凈資產收益率的公式(凈資產收益率的定義與作用)

凈資產收益率的定義凈資產收益率簡稱ROE,是企業凈利潤和凈資產的比率，代表著企業用凈資產取得了多大的利潤，是重要估值指標。指標值越高，說明投資帶來的收益越高。該指標體現了自有資本獲得凈收益的能力。

凈資產收益率其計算公式是：

凈資產收益率(ROE)=每股收益或公司凈利潤/每股凈資產或公司股東權益×100%

一、凈資產收益率的作用

①上市公司的坎

觀察一家上市公司連續幾年的凈資產收益率表現，會發現一個有意思的現象：上市公司往往在剛剛上市的幾年中都有不錯的凈資產收益率表現，但之后這個指標會明顯下滑。

這是因為，當一家企業隨著規模的不斷擴大、凈資產的不斷增加，必須開拓新的產品、新的市場并輔之以新的管理模式，以保證凈利潤與凈資產同步增長。但這對于企業來說是一個很大的挑戰，這主要是在考驗一個企業領導者對行業發展的預測、對新的利潤增長點的判斷以及他的管理能力能否不斷提升。

有時候，一家上市公司看上去賺錢能力還不錯，主要是因為其領導者熟悉某一種產品、某一項技術、某一種營銷方式，或者是適合于某一種規模的人員、資金管理。但當企業的發展對他提出更高要求的時候，他可能就捉襟見肘、力不從心了。

因此，當一家上市公司隨著規模的擴大，仍能長期保持較好的凈資產收益率，說明這家公司的領導者具備了帶領這家企業從一個勝利走向另一個勝利的能力。對于這樣的企業家所管理的上市公司，可以給予更高的估值。

②與銀行利率的比較

上市公司的凈資產收益率多少才合適呢?一般來說，上不封頂，越高越好，但下限還是有的，就是不能低于銀行利率。

例如100元存在銀行里，一年定期的存款利率是4.14%，那么這100元一年的凈資產收益率就是4.14%。

如果一家上市公司的凈資產收益率低于4.14%，就說明這家公司經營得很一般，賺錢的效率很低，不太值得投資者關注。

可以說，高于銀行利率的凈資產收益率是上市公司經營的及格線，偶然一年低于銀行利率或許還可原諒，但如果常年低于銀行利率，這家公司上市的意義就不存在了。正是因為這個原因，證監會特別關注上市公司的凈資產收益率，證監會明確規定，上市公司在公開增發時，三年的加權平均凈資產收益率平均不得低于6%。

③與負債率的關系

雖然從一般意義上講，上市公司的凈資產收益率越高越好，但有時候，過高的凈資產收益率也蘊含著風險。比如說，個別上市公司雖然凈資產收益率很高，但負債率卻超過了80%(一般來說，負債占總資產比率超過80%，被認為經營風險過高)，這個時候就得小心。這樣的公司雖然盈利能力強，運營效率也很高，但這是建立在高負債基礎上的，一旦市場有什么波動，或者銀行抽緊銀根，不僅凈資產收益率會大幅下降，公司自身也可能會出現虧損。

④與市盈率相配合

一般而言，要想持續提高凈資產收益率是不太現實的。因為存在競爭，高凈資產收益率會吸引競爭者，從而降低凈資產收益率，使其趨于市場平均水平，而且隨著企業經營規模增加，通常也需要有新的資金投入(新的廠房/原料/人員)。

如果凈資產收益率保持不變的話，利潤增長，就要靠凈資產規模的增加。而如果沒有外部資金投入的話，凈資產規模的最大增加比例，就是公司的凈資產收益率——把賺到的凈利潤全部用于再投入。所以從這個角度講，企業利潤的長期內在增長率，是不可能超過其凈資產收益率的。

一些所謂高增長公司的風險在于，其凈資產收益率的提高，很可能是暫時的。而通過新資金投入，可能維持一段時間的高增長的外表，并享受高市盈率。一旦行業周期變化，凈資產收益率回復到長期的平均水平，再加下景氣時的大投入往往效率會不高，很可能導致利潤增幅/絕對值的下降。

總之，對公司做財務分析，不能單看誰的凈資產收益率高，就認為誰就好。需要更細的研究毛利率、凈利潤、周轉速度、財務杠桿，發現不同公司的差異，研究造成這些差異的原因，然后根據這些東西，判斷公司未來可能的變化情況，從而發現安全、合理的投資機會。

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